American Depositary Receipts (ADR)
O mercado financeiro abre portas para a economia dos países levando também os de terceiro mundo a ampliarem seus horizontes para além das fronteiras de seu território, na busca da captação de recursos externos para sua economia. Essa captação pode ser feita pela empresa por meio da emissão de ações no exterior. No caso do Brasil, as America Depositary Receipts (ADRs) são uma das provas dessa expansão de nossa economia e empresas para além dos limites da pátria.
As ADRs são certificados de depósito de títulos e valores imobiliários na bolsa americana, ou que representam direitos de ações de nossas empresas no exterior, mais especificamente nos Estados Unidos. As ADRs foram criadas com o objetivo de possibilitar o acesso de empresas estrangeiras ao mercado norte-americano.
Os três níveis das ADRs Existem três níveis de ADRs, cada qual com suas características próprias e normas crescentes colocadas pela Securities and Exchanges Comission (SEC) e também pela Comissão de Valores Mobiliários (CVM):
• O nível 1 das ADRs tem um menor número de exigências em relação aos outros dois níveis e é comercializado no mercado de balcão da Bolsa de Valores de Nova Iorque (Nyse), chamado Over the Counter (OTC),e também em algumas bolsas fora dos Estados Unidos. Esse nível permite aos seus emissores formar um grupo de investidores
sem muita burocracia e é considerado o primeiro passo para ingressar no mercado acionário americano. Nele e no nível 2, não há lançamento de novas ações, ou seja, não há a chamada IPO. As ações são lançadas conforme a demanda do mercado e não há um leilão inicial.
• O nível 2 normalmente é uma evolução das empresas que já estiveram no nível 1. Nele, as companhias têm mais obrigações com o SEC e devem apresentar relatórios anuais em Princípio de Contabilidade nos Estados Unidos (US
GAAP) e uma declaração de registro junto ao SEC, além do relatório Form 20-F anualmente, que equivale ao relatório Form 10-K para empresas americanas.
• O nível 3 é o patamar mais alto que uma empresa estrangeira pode chegar no mercado acionário americano. Por ser complexo, as exigências começam a ser próximas às feitas para empresas americanas de capital aberto. O nível três envolve uma IPO e um lançamento de ações para captação de recursos, e não só uma caminhada para a entrada no mercado americano. Para isso, a empresa deve seguir, além das exigências do nível 2, outras ainda mais rígidas. Ela deve apresentar um formulário Form F-1, que é correspondente a um prospecto de oferta pública de ações e adequarse às normas GAAP dos EUA ou ao International Financial Reporting Standards (IFRS), conforme publicado pela International Accounting Standards Board (IASB), responsável por emitir as normas internacionais de contabilidade. Além disso, informações e fatos relevantes devem ser publicados e arquivados com o SEC por meio do relatório Form 6-K. O nível 3 traz mais segurança aos seus sócios à medida que suas informações são mais acessíveis devido às normas que devem ser seguidas.
Como investir em ADRs?
Muitos investidores brasileiros utilizam as ADRs como uma base, um comparativo para as ações brasileiras aqui no Brasil, à medida que elas refletem o desempenho das ações da empresa no mercado americano. No entanto, é para os investidores aqui no Brasil também investirem diretamente nas ADRs brasileiras.
Em termos práticos, ter uma ação ADR brasileira no mercado americano é a mesma coisa que ter um papel “original” na Bolsa de Valores de São Paulo, mas ele estará cotado em USD. A vantagem é que, por meio de qualquer corretora ou banco nacional que permita acesso ao mercado norte-americano, pode-se facilmente adquirir essas ações.
Se você tem interesse em investir em ADRs, primeiramente deve procurar uma corretora com abertura ao mercado americano.