“Leitão, você acha que Banco do Brasil e Eletropaulo devem cair ainda mais? A questão dos juros (para o BB) e a questão das diferenças tarifárias da ANEEL (para a Eletropaulo) já não foram “acertadas” com essas baixas?

No caso da Eletropaulo, se vocês analisarem os 5 últimos anos da ação, o movimento de queda brusca parece cíclico. Engraçado, porque nada tem a ver com o restante do setor energético.

Abraços,
Wendel.”

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Oi Wendel!

Os movimentos de preço no curto prazo pouco têm a ver com a lógica financeira de uma empresa, é sempre assim. O mercado joga para cima ou para baixo apenas por questões especulativas, emocionais…

Podemos aproveitar esses movimentos especulativos, mas não devemos nos deixar influenciar da mesma forma que a massa. Ou seja, podemos observar e aproveitar, mas não devemos ficar medrosos ou eufóricos como a massa.

A ELPL4 melhorou muito sua gestão desde 2007 para cá, e vem gerando bons lucros e pagando bons dividendos.

Mas seu passado (antes de 2007) é fraco, e suas receitas atuais não mostrarem tanto crescimento quanto os lucros mostram… Não sei até quando vão conseguir manter isso. Ou seja, em um setor tão bom como o elétrico temos outras opções muito melhores, como a Cemig, Coelce, Geti4, etc…

Quando vamos Especular com uma ação, tudo bem, tanto faz seu conteúdo, vamos aproveitar apenas o zig-zag dos preços. Para isso verificamos onde a Probabilidade é favorável e compramos para vender rapidamente. Veja, eu falei: verificar a Probabilidade agora, no momento presente, sem ficar tentando adivinhar o Futuro, se vai cair mais, etc… Nada de futurologia ao se fazer Especulações!

Mas quando vamos Investir, colocar na carteira mesmo, aí devemos ser mais criteriosos…

Já quanto ao BB é um excelente banco, assim como o Bradesco e Itau. O três fazem parte de minha carteira, e vejo a redução de tarifas como boa para o país. Se é bom para o país, é bom para as empresas, então todos ganham. Talvez o lucro do BB caia um pouco sim, mas esse setor é tão lucrativo que vai dar um jeito de compensar isso… Em fim, deixo essas dores de cabeça para os bem pagos gestores que trabalham para nossas empresas. Afinal, somos donos e não empregados delas!

Um abraço!
Leitão

“Leitão, boa noite!
Sou um sofredor: Corintiano, torcedor do Atlético Mineiro e tenho ações da Petrobras. Fiz tomografia do coração e nada consta aos 72 anos. Por isso vou aguardar a subida das ações já que também meus times estão subindo.

Viva estou feliz apesar da petr4 esta para mim defasada, mas com certeza ela vai subir.

Abraços,
Halim”

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Oi Halim!
Heheheh! Emoções fortes mesmo!

No futebol não temos muito o que fazer mesmo, então o jeito é torcer!

Mas na bolsa temos sim muito a fazer. Nós é que escalamos nosso time (ações) e definimos como vão atuar (estratégia). Não ficamos só torcendo não.

Na bolsa, nós somos o técnico! E nosso objetivo é manter um time uniforme, coeso, e um futebol bonito.

E mais, no nosso time não tem “estrela”. Não confiamos muitas fichas em um único jogador (ação). Nosso time é um time mesmo. Joga unido, coeso. Não ficamos preocupados com um ou outro jogador. Se um se machuca, os outros compensam e levam o time para a frente.

É assim que devemos olhar para nossa carteira de ações!

Monte um time com os melhores jogadores, os mais fortes, de melhor desempenho, e mantenha-o motivado, com aportes mensais, durante todo o campeonato… Assim sua carteira de ações vai sempre mostrar um bom futebol!

Grande abraço!
Leitão

Posso vir aqui um milhão de vezes e falar isso, e ainda vai ser pouco: Bolsa em queda é coisa boa! Torçam para cair mais, muito mais! Torçam para saírem notícias ruins, péssimas! Torçam para a mídia alardear negatividade! Pois é assim que as boas oportunidades surgem!

É simples, vejam:

Bolsa caindo = preço ficando baixo = oportunidade de comprar coisa boa a preço baixo. Só isso! Bolsa não é complicado não!

Bolsa em queda – alegrai-vos!

E lembrem-se: sua rentabilidade é diretamente proporcional à sua boa-vontade em aprender a investir melhor!

Muita gente pensa que mais risco é igual a mais rentabilidade, e não tem nada a ver! Mais boa-vontade e educação é igual a mais rentabilidade! Mais risco = mais risco mesmo!

Se você tem sonhos grandes como moradia própria, constituição de família, filhos, tranquilidade financeira, não pense que renda fixa e fundos vão lhe ajudar. Saia da zona de conforto, vença a preguiça e o medo e eduque-se para os investimentos!

Leia com atenção esta lei universal do Capitalismo: Somente trabalhando ninguém fica rico – é preciso Investir bem para vencer o sistema. Muito trabalho = mais trabalho. Agora, Trabalho + Investimento = liberdade financeira!

Um abraço e vamos que vamos!

Leitão

“Olá Leitão!

Acompanho o seu blog a alguns anos. Parabéns pelo ótimo conteúdo!

O que você acha dos Fundos imobiliários? Eu tenho algum conhecimento pois estudo-os a algum tempo, mas gostaria de saber a sua opinião!

Abs,
Ivan”

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Oi Ivan!
Obrigado pelas visitas já a tanto tempo! É sempre bom saber que o blog está ajudando de alguma forma!

Sobre os FII, recentemente foi tema de debate com meus ex-alunos no fórum! Coincidência você perguntar!

Vou colocar abaixo o que coloquei para a turma lá, veja:

Os FII são uma opção para diversificação de investimentos, mas realmente acho bem críticos… São novos, pouco líquidos e estão “na moda” – tudo que está na moda é bom, fica pop e sobe… Mas sabemos que os mercados são cíclicos, e quando a onda pop termina, ficam só os Fundamentos…

É preciso prudência para não comprar quotas caras por causa da onda pop, e evitar alocação de capital em demasia neles…

Os FII são geridos por terceiros, sujeitos a todo tipo de má administração. Diferente das ações diretas, que são geridas por você mesmo. E outro problema: as ações de empresas analisamos com clareza através dos balanços e indicadores fundamentalistas. Já os FII não…

Não estou dizendo que é uma fria, estou dizendo que, se não olhado com atenção e prudência, é uma fria. A onda pop pode durar algum tempo, mas sabemos que, analistas que somos, devemos investir sobre o alicerce dos Fundamentos e das Estratégias de Investimentos…

Vejam uma considerável lista de riscos (fonte: os próprios FII):

Risco de Oscilação do Valor das Cotas por Marcação a Mercado
Risco Tributário
Riscos de Mercado
Risco Sistemático
* Riscos de Liquidez e de Descontinuidade do Investimento
Riscos do Uso de Derivativos
Riscos de Crédito
Riscos Atrelados aos Fundos Investidos
Riscos Relativos à Rentabilidade e aos Ativos do Fundo
Riscos Relativos à Aquisição de Imóveis
*** Risco de Despesas Extraordinárias
*** Risco de Sinistro
Propriedade das Cotas
Inexistência de Ativo Imobiliário Específico
Risco de o Fundo não ser Constituído
Risco de Concentração da Carteira do Fundo
*** Risco da Administração dos Imóveis por Terceiros
Risco de Rescisão de Contratos de Locação e Revisão do Valor do Aluguel
Riscos Ambientais
Risco de Desapropriação
*** Risco de Chamadas Adicionais de Capital
Valor dos Imóveis da Carteira do Fundo Não Necessariamente estão Apreçados a Valor de Mercado
Cobrança dos Ativos, Possibilidade de Aporte
Adicional pelos Cotistas e Possibilidade de Perdado Capital Investido
*** Riscos de o Fundo Vir a Ter Patrimônio Líquido Negativo e de os Cotistas Terem que Efetuar Aportes de Capital
*** O Fundo Poderá Realizar a Emissão de NovasCotas, o que Poderá Resultar em uma Diluição da Participação do Cotista
Risco de inexistência de Quorum nas Deliberações a Serem Tomadas pela Assembleia Geral de Cotistas
Risco Jurídico
Risco de Conflito de Interesses
Risco Relativo à Concentração e Pulverização
Não Existência de Garantia de Eliminação de Riscos

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Ivan, eu, particularmente, não me sinto atraido por enquanto. Talvez mais no futuro possa a vir investir em FII… Por hora, gosto mais de investir no setor produtivo mesmo (ações diretas).

Um grande abraço!
Leitão

Na história brasileira, há mais casos de tratamentos de sintomas de problemas econômicos do que episódios onde as verdadeiras razões dos desarranjos foram confrontadas.

Nesta semana, tivemos mais um. Para lidar com dificuldades da nossa indústria, o governo e o Banco Central vem adotando uma série de medidas, incluindo redução temporária de impostos para alguns subsetores, aceleração da queda da taxa de juros, adoção de restrições à entrada de capitais estrangeiros para enfraquecer nossa moeda e elevação de impostos sobre produtos importados.

Além de sujeitarem o país a eventuais retaliações comerciais, estas medidas criam um Brasil mais caro, não mais rico. Quem pagará a conta do encarecimento dos produtos importados e da redução da competição com os nacionais é você, o consumidor. Aliás, já paga. No ano passado, impostos sobre importação arrecadaram mais que o Imposto de Renda Pessoa Física. Você pagou ambos. Os primeiros, nos preços elevadíssimos praticados no Brasil e o IRPF, na fonte.

A própria indústria, beneficiária no curto prazo, acaba perdendo no longo prazo, à medida que a elevação de preços reduz o número de consumidores que podem arcar com preços mais elevados.

O governo deve, sim, adotar medidas enérgicas para elevar a competitividade do país. Para isso, precisa cortar gastos públicos excessivos e de péssima qualidade. Somos pouco competitivos e nossos preços são elevados porque, no Brasil, compramos o produto ou o serviço e pagamos junto nosso governo gastão.
Não raro, pagamos duas vezes pelo mesmo serviço. Saúde e educação são exemplos óbvios. Através de nossos impostos, pagamos os sistemas públicos, mas, devido à baixa qualidade, quem pode paga também por serviços privados.

Com menos gastos públicos, os impostos também cairiam e, com eles, os preços. Com preços menores, o consumo aumentaria e a geração de empregos também.
Sobrariam mais recursos para investimentos em infraestrutura, reduzindo custos de transporte, energia, comunicação, etc. O governo necessitaria de menos dinheiro emprestado, permitindo que a taxa de juros caísse, sem gerar desequilíbrios. Juros menores atrairiam menos capital estrangeiro, levando a uma taxa de câmbio menos apreciada.

Menos gastança governamental e impostos são a receita para um país mais rico. Mais impostos sobre produtos importados constroem apenas um país mais caro.
Nossa presidente tem reclamado do tsunami financeiro dos países ricos – que ela não controla – mas não tem atacado sistematicamente o tsunami de gastos públicos, sob seu controle.

Artigo republicado de Ricam Consultoria.

Artigo republicado de Ricam Consultoria. Originalmente publicado em 12/2009

Pois bem, hoje estou aqui com a TV ligada no canal sobre noticiário econômico e não contive a vontade de escrever algumas linhas sobre isso: As Notícias Embromation…

Se nem os jornalistas especializados entendem de bolsa de valores, que dirá os leigos espectadores!

A bolsa cai, e eles já estão com as explicações na ponta da língua:

“Foi por causa do movimento econômico dijacente entrelaçado dos países da zona do euro não obstante a priori da maior economia mundial com perspectivas de desaceleração e retomada do crescimento”… Uh!!

Todos os dias que ligo a TV e vejo algo sobre o mercado fico impressionado com a quantidade de informação nada a ver… Acho que menos de 5% salva!

Penso que um programa semanal, ou quem sabe mensal, conseguiria trazer alguma informação relevante ou reflexiva. Agora, diariamente, sem chance!

E mais: deveria ser pré-requisito que todo jornalista da área tivesse seu próprio dinheiro investido em ações, de verdade, para não ficar só na teoria…

Bolsa de Valores não precisa ser uma coisa complicada! E o pequeno investidor perde por pensar assim…

Se você assiste o noticiário econômico e não entende nada, não se preocupe! Você não está perdendo nada! Acredite!

Mas se você não investe em ações porque não entende nada, aí sim, você pode estar perdendo de verdade!

Um abraço!
Leitão

“Oi Leitão e pessoal!

Se investimos na bolsa é pq acreditamos que ela pode render mais que a renda fixa certo? Gostaria de saber quanto se espera de rendimento por mês de um investimento na bolsa ao final de 5, 10 ou 15 anos (através de Investimento Gradual com boas empresas, etc). 1%? 2%?

Abs,
Frederico.”

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Oi Frederico!

Sim, a bolsa tem a obrigação de ter crescimento patrimonial acima das outras aplicações, pois ela é composta por empresas, e não por capital somente.

Veja que eu usei o termo “crescimento patrimonial” ao invés de “rendimento”, pois rendimento quem dá é a renda fixa… Na bolsa temos que ter a visão correta. Não medimos desempenho em bolsa mensalmente, como na renda fixa. Medimos crescimento patrimonial ao longo dos anos.

Por ser composta por empresas, ela tem que nos dar algo mais que a renda fixa e que a inflação. Afinal, as empresas é que geram a inflação, e repassam isso aos clientes. Então, na bolsa, estamos do outro lado do time: do lado do time dos patrões.

É difícil definir uma taxa, é mais fácil ter uma referência móvel. Podemos adotar, como medida de desempenho, algo em torno de o dobro da renda fixa. Se uma pessoa que investe em bolsa conseguir o dobro da renda fixa ao longo dos anos, já estará tendo bom desempenho.

Parece pouco, mas não se engane, veja:

Fazendo uma conta grosseira, vamos supor que você tenha hoje 50.000,00 (o valor de um carro zero) e consiga poupar 1.000,00 por mês. Com taxa de renda fixa (suponhamos 10%aa) após 15 anos você terá algo em torno de 600.000,00. Já com “taxa” de investimento em bolsa de valores (suponhamos 20%aa) você terá virtuosos 2.000.000,00 (dois milhões)!

Uma observação: Podemos conseguir mais? Claro que sim! Mas veja: O desempenho é medido de acordo com sua carteira pessoal, e não com o IBOV. Cada pessoa faz compras e escolhas pessoais, em momentos diferentes, recebe dividendos e crescimento com isso… Duas pessoas podem ter desempenho totalmente diferentes dependendo das escolhas e das estratégias que usam… Por isso a importância de se educar para a bolsa, de ver a bolsa com os olhos certos. Pois de nada adianta sair comprando ações aleatoriamente…

Um abraço!
Leitão

Após duas décadas apresentando a economia brasileira a investidores locais e estrangeiros, pensei que nada mais me surpreenderia. Engano meu.
Nos anos 90 e início da década passada, perguntas em relação ao Brasil eram sobre problemas e riscos. Ao longo deste período, a análise aprofundada de casos de crises financeiras em muitos países treinou-me a identificar sintomas e causas que levam a crises econômicas, mais ou menos como um médico faz um diagnóstico.

Eu nem imaginava que um dia iria antecipar crises nos EUA, Europa e Japão – as ex economias modelos – e suas consequências. Imaginava, ainda menos, que altos executivos de empresas de lá me procurariam para entender crises econômicas e impactos nos seus negócios. Ao contrário de nós brasileiros, forjados em crises nos anos 80 e 90, os ricos não as enfrentavam há décadas, o que despreparou seus executivos.

Outra surpresa, a imensa maioria das perguntas dos estrangeiros, agora foca em participar da emergência brasileira e não mais em quais problemas o Brasil ainda tem.

O ganho de importância do Brasil e a consequente mudança de postura da comunidade empresarial global em relação a nós já aconteciam há anos, mas se aceleraram após a crise financeira global de 2008.

Nos últimos três anos, investimentos produtivos de empresas estrangeiras no país – IED no jargão dos economistas – triplicaram, levando o país de 14º a 3º receptor global, atrás apenas da China e EUA.
A imagem do país entre os estrangeiros mudou. Entre nós mesmos, ainda não.

As recentes reclamações da presidente Dilma em relação ao “tsunami financeiro” vindo dos países ricos, e do ministro Guido Mantega quanto à Guerra Cambial desconsideram a nova ordem econômica global. Em 2010, neste mesmo espaço, em meu artigo Guerra!, já alertava que forte emissão monetária e enfraquecimento das moedas dos países ricos, e ainda um redirecionamento do crescimento chinês para mais consumo local – também anunciado esta semana – eram inevitáveis.

Não significa que o Brasil não possa e não deva enfrentar o novo quadro. Porém, para ter sucesso, é preciso compreender este quadro, abandonar sucessivas medidas de controles de capitais, que só enxugam gelo, e lidar com o cerne do problema brasileiro de competitividade: o excesso de gasto público.

Se o governo gastar menos, tomar menos dinheiro emprestado, as taxas de juros baixarão mais, atraindo menos dólares e reduzindo a apreciação do Real. Os impostos podem cair e investimentos em infraestrutura crescer, melhorando a competitividade.

Enfim, os estrangeiros enxergam o Brasil como potência econômica, já nosso próprio governo, ao invés de tomar as rédeas da situação, culpa outros países pelos males que nos afligem e por defender seus próprios interesses e necessidades.

Artigo republicado de Ricam Consultoria.

Fundos imobiliários podem garantir bons aluguéis

Fundos imobiliários ganham dinheiro de várias maneiras. Uma delas é a organização de um empreendimento para que as unidades sejam vendidas ao longo do tempo. Os quotistas (assim são chamados os investidores que compraram uma fração do fundo) ganham seu retorno com a valorização e posterior venda dos imóveis do fundo. Mas a maneira mais comum pela qual os fundos imobiliários remuneram seus quotistas é por meio do aluguel dos imóveis que constituem o patrimônio do fundo.

Funciona da seguinte maneira: o fundo imobiliário tem um ou mais imóveis. Por exemplo, o fundo BB FII Progressivo administra dois edifícios (um em Brasília, o outro no Rio de Janeiro) locados para o Banco do Brasil. Em Brasília, o imóvel alugado é o Edifício Sede I, que é a principal sede da instituição em Brasília. No Rio de Janeiro, o fundo administra um bloco de edifícios administrativos. Outro exemplo: o CSHG Brasil Shopping compra participações em vários shopping centers, como o Shopping Plaza Sul, em São Paulo ou o Shopping Parque Dom Pedro, em Campinas. Mensalmente, ele repassa o valor pago pelo aluguel para os acionistas. Quem paga aluguel? As lojas! Ou seja, você está alugando o imóvel para McDonald’s, Vivo, Cinemark, Renner, entre tantas outras empresas. Em alguns casos, a receita dos shoppings também é turbinada pelo valor pago nos estacionamentos. Bacana, não é?

Mas… cuidado com fundos imobiliários que alugam imóveis para um único inquilino

Enfim, existem várias opções de fundos imobiliários. Mas alguns deles, como o do Banco do Brasil a que me referi antes, têm uma característica peculiar: são alugados para um único inquilino. E aí mora um perigo que não pode ser desconsiderado: a inadimplência ou o abandono do imóvel. Recentemente, dois fundos imobiliários – o Hospital da Criança e o o Hospital Nossa Senhora de Lourdes – têm passado por problemas. Ambos, depois de um período em que mostraram dificuldades para pagar o aluguel, obtiveram medida liminar na Justiça para reduzir provisoriamente o valor do aluguel.

Alguém poderia retrucar: ora, então despejem o mau pagador! Não é simples assim. Pense: já não é fácil despejar um inquilino de um imóvel residencial. Alguns juízes invocam o direito à moradia para deixar o inquilino inadimplente morando por um bom tempo no imóvel. Em outros casos, o mau pagador consegue ficar anos a fio no imóvel, recorrendo. Recentemente, mudanças na legislação buscaram tornar mais ágil o processo, mas ainda assim as perspectivas são de um prazo bastante razoável até que o proprietário consiga reaver o imóvel.

E a situação é muito mais complicada no caso desses fundos. O Poder Judiciário iria ser muito mais reticente ao determinar o despejo de um hospital inteiro. O hospital iria tentar, na Justiça, demonizar o fundo imobiliário, ao argumento de que o aluguel é caro demais e impedia que ela cumprisse suas obrigações de resguardar a saúde dos pacientes. Além disso, mesmo que o fundo obtivesse sucesso no Poder Judiciário, depois de uma longa batalha judicial, ainda teria que enfrentar outro problema: depois de despejado, ele teria que procurar outro hospital para alugar o imóvel. Teria que ser outra instituição hospitalar porque todo o imóvel já estava preparado para aquele tipo de inquilino; suas instalações foram construídas especialmente para aquele objetivo e, para alugar a outro tipo de empresa, seria necessário realizar uma grande reforma. Ou seja, só prejuízo para o quotista.

Trata-se da mesma situação vivenciada por fundos imobiliários voltados exclusivamente para o aluguel para universidades ou escolas. Desalugado o imóvel, é extremamente complicado encontrar um novo inquilino. Eu vi bem de perto essa situação há alguns anos. Vizinho à casa de minha mãe, há um imóvel destinado para instituições educacionais. É relativamente bem localizado, mas as escolas que se instalam por lá têm dificuldade de passar mais do que alguns anos. Já houve curso de inglês, escolas primárias, escolas integradas de ensino médio e fundamental… e sempre que alguém deixava o local, passavam-se alguns anos até que uma nova instituição se instalasse.

O caso do Banco do Brasil é um pouco diferente dessas instituições porque os dois prédios alugados pelo fundo são tradicionalmente vinculados à instituição. Em Brasília, por exemplo, o Edifício Sede I é o principal prédio onde o banco desenvolve suas atividades. Para se mudar de lá, o Banco do Brasil teria despesas absurdas com a logística necessária para a realização da mudança, sem deixar de levar em conta que ainda teria que encontrar um novo imóvel com o tamanho suficiente para comportar a estrutura da instituição. Improvável que aconteça, também, atraso no pagamento. Mas, de qualquer modo, é apenas um único inquilino: qualquer problema e o quotista teria dificuldades para reaver o imóvel.